港股上周維持窄幅波動缺乏方向，恆指高低波幅不足800點。有報道指中國金融監管機構正考慮採取一系列措施來冷卻股市，令A股和港股上周四顯著下挫，恆指低見25013點。之後又有報道指指內地擴大服務消費若干政策舉措有望近日推出，刺激A股和港股周五大幅反彈，恆指周五收報25,417點，按周累升340點或1.4%。國企指數收報9,057點，按周累升109點或1.2%。恒生科技指數收報5,687點，按周累升13點或0.2%。

據內媒報道，內地擴大服務消費若干政策舉措有望近日推出。為順應居民消費結構升級的趨勢，新政策舉措將着力增加高品質服務供給，包括擴大入境消費，推出更多優質入境旅遊線路和服務；推動互聯網、文化等領域有序開放；推動將露營、民宿、物業服務、「互聯網+醫療」等服務消費條目納入鼓勵外商投資產業目錄等。本周中國將公布一系列重要經濟數據，包括8月外貿數據、人民幣新增貸款及社會融資增量、CPI和PPI、首八個月FDI數據。

美股方面，美國8月非農就業增加2.2萬，遠低於上修後7月的7.9萬及市場預測的7.5萬，凸顯出勞動力市場冷卻的跡象。8月失業率從上個月的4.2%上升至4.3%，符合市場預期，是自2021年10月以來最高。期間失業人數增加14.8萬，達到738.4萬人。數據引發市場對經濟放緩的擔憂高於減息的憧憬，三大指數上周五高開低走，道指收報45,400點，按周下跌0.3%；標普500指數收報6,481點，按周微升0.3%；納指收報21,700點，按周升1.1%。

本周將公布的美國經濟數據中，最受矚目的就是週四的消費者物價指數（CPI）。投資者將重點關注通膨數據，以判斷未來降息的可能性以及關稅對物價的影響。除了CPI數據，週三的生產者物價指數（PPI）報告也可能揭示進口關稅的影響。上個月的PPI數據顯示，由於商品和服務成本飆升，美國生產者物價在七月創下三年來的最大漲幅。

在美國上訴法院裁定特朗普的大部分關稅非法後，關稅問題再次成為焦點。儘管特朗普政府已要求美國最高法院審理其維持大規模關稅的請求，但這項裁決為市場注入了新的不確定性。關稅收入損失可能加劇美國財政赤字，這是導致上周初長期美債殖利率大幅上升的原因之一。

說回港股，從成交和RSI等技術指標看，上升動力仍然不足，相信恆指會繼續在24800點和25700點之間波動，等待突破。