港股上周表现偏软，恒指多次下试26000点，周五收报26128点，按周下跌1.6%。国指收报9303点，按周下跌1.8%。恒指和国指都结束了连续三周的升势。科指收报6195点，按周跌1.6%，结束了连续七周的升势。沪深股市上周亦见反覆，总结一周，上证指数微升8点，深成指升1.1%；创指升1.9%。本周将公布中国9月官方制造业PMI，预测49.6，前值49.4；9月官方非制造业PMI预测50.2，前值50.3。同时亦将公布中国9月标普制造业PMI，预测49.9，前值50.5，以及中国9月标普服务业PMI，前值53。

上周公布的美国经济数据略见改善，但联储局主席鲍威尔称股市估值相当高，为美股带来沽压，三大指数於上周一盘中及收市均创历史新高後，周二至周四连跌三日，周五反弹。总结一周，三大指数报跌，跌幅均不足1%。今年第二季美国经济年化增长率为3.8%，大幅高於第二次估算的3.3%，并且是自2023年第三季度以来的最佳表现，主要反映在个人消费支出(PCE)从第二次估算的1.6%上修至2.5%。8月耐用品订单按月上升2.9%，扭转了7月修正後的2.7%下滑，且好於市场预期的0.5%下降，是三个月来首次出现商品订单的增长，主要受到运输设备上升7.9%所推动。另外，截至9月第三周，初次失业救济申请人数减少14,000，降至21.8万人，远低於市场预期的23.5万人，并且是两个月以来的最低水平。通胀数据方面，8月个人消费支出(PCE)物价指数上涨0.3%，符合市场预期；剔除食品和能源的核心PCE物价指数增长0.2%，增幅与7月相同，亦符合预期。按年计，整体个人消费支出通胀率从7月和6月的2.6%加速至2.7%，为六个月以来的最高水平，而核心个人消费支出通胀率则稳定於2.9%。该两项年率数据均符合预期。

本周关注美国政府会否停摆，因美国政府本财政年度将於本周二(30日)结束，意味着如果国会不通过新的拨款方案，政府将在本周三(10月1日)进入停摆状态。目前共和党提出一项短期拨款法案在众议院获得通过，但未能达到参议院通过所需的60票，由於共和党在参议院只拥有53个席位，因此需要至少7名民主党人的支持才能通过法案。若出现停摆而且持续时间较长，可能导致投资者评估宏观经济趋势所需的关键数据延迟发布甚至取消，例如月度就业报告与通胀数据。同时亦关注美国政府对药品、半导体、飞机、关键矿产、中重型卡车以及其他产品的关税政策，美国政府正对机器人、工业机械和医疗设备的进口产品展开了调查，为扩大关税铺路。

本周将有一系列重要经济数据公布，周三和周五分别公布9月ISM制造业和服务业PMI，若确认S&P全球初步PMI显示的业务活动弱势，可能强化市场对明年需超一次降息的观点。周三ADP私人就业报告将提供就业先行信号，周五的9月非农就业报告将是重中之重，前两月报告均远低於预期，并伴随大幅下修，整体就业增长趋势指向显着放缓。

说回港股，上周恒指走势转弱，失守10天移动平均线，险守20天线和26000点，9天相对强弱指数(RSI)亦见跌穿50中轴，26000点恐最终失守，下一步将考验25700点以至50天线的支持，该线现时处於25545点附近。